户外动力设备(OPE)：类刚需的千亿市场，割草机为核心品类,类刚需，欧美为主要市场。OPE多用于草坪、花园或庭院的维护，需求具备较强刚需属性，欧美市场为主力市场。千亿市场，稳定增长。全球OPE市场250亿美元，预计20-25年复合增长率为5.3%，其中割草机为核心品类。OPE行业处于快速转型期，锂电化+智能化趋势明显,锂电设备替代优势明显。锂电产品具备环保、便捷、低噪的替代优势，部分产品性能已经可以媲美燃油动力产品。
智能化为长期趋势。智能化或是终局方案，目前仍处于发展早期，随着技术持续迭代，突破痛点，长期渗透率提升确定性强。供需共振+政策驱动，锂电化率加速提升。目前锂电化率15%左右，锂电OPE增速快于行业整体增速。随着锂电产品替代优势持续强化以及消费者接受度提升，叠加限售燃油产品的环保政策持续加码，锂电OPE迎来加速发展的黄金时期。
锂电化重塑行业格局，看好国产厂商抓住机遇持续提升全球份额,传统燃油OPE格局为海外龙头主导，但国产厂商凭借中国强大的锂电供应链优势+工程师红利+前瞻布局领跑锂电OPE。在电动OPE市场，创科实业和泉峰控股分别以20.4%和11.4%的份额位居全球第一和第二。看好国产龙头厂商在锂电化浪潮中持续夯实竞争优势、绑定海外核心零售商持续提升全球份额。
01、OPE：千亿市场，割草机为核心品类1.1、OPE：类刚需产品，应用场景广泛
多重因素赋予OPE类刚需属性。欧美特有的园艺文化。在欧美等发达国家，由于土地资源较为丰富、居民生活水平较高，以及受热衷打理草坪的人文环境和家庭理念影响，草坪文化盛行。据大叶股份招股说明书，德国和英国分别有超过43%和87%的家庭拥有私家花园。美国、德国和英国的园艺爱好者分别超过其国家总成年人口的40%、60%和49%。此外，由于欧美人工费用较贵，欧美地区养护草坪几乎为家庭自主养护。法律的强制约束。欧美地区针对草坪养护出台了相关法律法规，对割草等草坪护理行为做出了要求。
应用场景广泛：OPE产品多用于草坪、花园或庭院维护，最主要的就是园林机械工具，按使用类型可分为步进式、手持式、骑乘式和智能式。OPE产品应用场景广泛，不仅可以用于草坪和花园的割草、打草和吹叶，也可也用于扫雪及犁耕和播种。
1.2、OPE：千亿市场,锂电化率达15%
OPE千亿市场，需求稳定增长。根据FrostSullivan数据，全球OPE市场按5.6%的复合增长率由2016年的201亿美元增至2020年的250亿美元，预计未来按5.3%的复合增長率增长至2025年的324亿美元。OPE市场电动化率低，传统产品占主导。2020年全球电动OPE市场约47亿美元，占总市场约19%。而汽油发动机产品市场达到166亿美元，占总市场66%。欧美为主流市场，大众市场占比高。OPE市场中，大众市场占比高。根据弗若斯特沙利文数据，2020年全球OPE市场中，大众、高端市场需求占65%/35%。大众需求主要用于中型住宅和庭院清洁维护，高端市场则主要用于住宅和商业用户和大面积区域等维护清洁。弗若斯特沙利文预测2020-2025年高端市场CAGR约6.6%，高于大众市场的4.4%。
1.3、割草机器人：欧洲为主力，北美提升空间广阔割
草机器人：欧洲渗透率最高，北美提升空间广阔。全球范围来看，根据businesswire，割草机器人出货量2016年为10.49万台，2021年为22.48台，根据ModorIntelligence，2021年市场规模为15亿美元。
02、锂电化+智能化趋势来袭，行业技术转型加速
2.1、锂电化+智能化为大势所趋OPE行业历经手工工具、燃油、交流电动力阶段，目前向锂电化、智能化方向发展。第一阶段：主要是以手工作业为主，该阶段使用无动力系统的园林绿化和养护机械产品，需通过人工操作。第二阶段：汽油动力产品的出现提高了园林机械产品的生产力和便携性，替代了人工操作，同时，为了使工具具备更好的环保性和低噪音特性，出现了以外接电源为动力系统的交流电园林机械，但由于交流电园林机械的便携性相对较差，使得汽油动力产品仍为主流产品。第三阶段：随着锂电池技术进步以及环保观念的日益增强，锂电OPE产品呈现高速发展趋势。未来趋势：在传感器和算法技术的发展带动下，以割草机器人为代表的智能化OPE厂商持续增长，产品成熟度持续提升。
2.2、锂电产品替代优势突出锂电VS燃油割草机：与传统燃油割草机相比，锂电割草机环保性好，无污染，且噪音小。得益于锂电池产业链的快速发展，电池成本下降、目前锂电割草机与燃油割草机价格差异不大，而且在动力、续航等基础性能方面已与燃油割草机相当。锂电VS交流电割草机：与交流电割草机相比，锂电割草机不使用外接电源，便携性好，使用方便。基于锂电动力的新能源园林机械产品具有清洁环保、噪声小、振动小、维护简单、运行成本低等优良产品特性,逐步发展市场并取得各类终端用户认可。
2.3、供需共振+政策驱动，锂电OPE迎来加速发展锂电渗透率加速提升，北美锂电化率达34%。根据FrostSullivan数据，预计2020-2025年，无绳OPE年复合增速达9.0%，显著高于整体的5.3%，预计到2025年，无绳电动OPE市场规模达56亿美元。性能提升：部分产品动力续航与汽油产品接近，割草效率提升。锂电OPE产品性能不断优化提升，目前部分产品在动力、续航等基础性能上与汽油产品接近，如泉峰控股的EGO品牌锂电骑乘式割草机一次充电后可最多切割两英亩草坪；此外，多数锂电OPE产品采用无刷电机和多刀片切割系统，在割草效率上也有所提升。成本下降：核心零部件呈现价格下降趋势。电芯是锂电OPE核心零部件之一，2016年至2020年，电芯的价格由215美元/千瓦时下降至102美元/千瓦时，锂电OPE成本结构得以改善，未来电芯价格仍有望持续降低。渠道积极布局锂电产品：锂电OPE的主要渠道为线下商超，其中家得宝和劳氏为核心渠道商，近年来都积极布局锂电产品。
2.4、割草机器人或为终局，目前仍处于早期阶段智能化为长期趋势：割草机器人相比传统割草机，具有解放双手，节约人力成本及提高工作效率的优势，目前仍处于发展早期，随着技术持续迭代，突破痛点及场景技术限制，长期渗透率提升确定性强。割草机器人仍存在痛点：目前市场大多数割草机器人仍存在人工预埋线（费时费力费钱）、随机或半规划切割、作业效率低（重复）、卡困碰撞坏、安全性（极端天气和防盗）等问题。技术持续创新迭代：割草机器人针对痛点问题不断创新迭代，如现有的避障类技术、导航定位类技术与路线规划技术已在一定程度上解决了上述问题，如无需预埋线的九号公司割草机器人等。
03、从产业链视角看国产厂商的突围和崛起
3.1、OPE产业链：锂电OPE差异主要在上游上游：燃油OPE上游以发动机、五金件为主，其中燃油发动机供应商主要为海外企业。锂电OPE上游以三电系统为核心零部件。中游：中游厂商分为代理商和自有品牌商，国内厂商多以代工为主，头部公司成功转型自有品牌。下游：下游渠道为线下商超、经销商和电线上商平台。
3.2、OPE锂电化：强化国产品牌供应链优势锂电化对于成本结构的改变：燃油动力OPE成本主要以发动机为主，锂电OPE以三电系统为主（锂电池、电机、电控系统）。电气化部件增多，国内拥有完善的供应链体系，锂电OPE产品性能主要取决于三电系统的技术水平，而这方面中国具备成熟的锂电产业链优势+工程师红利。
3.3、中国锂电产业链处于全球领先水平中国厂商连续五年主导锂电池市场：在全球锂电池市场中，中国厂商“一超多强”，宁德时代2021年以31.2%的市场份额位居全球第一，前十大份额中国内厂商总占比为44.7%；在电动工具锂电池市场中，国产厂商份额持续提升，从2017年的6.6%上升至2020年的27.0%。中国锂电池更具价格优势：同种规格下，国产锂电池（以江苏天鹏电源为例）较国外厂商低1至5元/颗。
3.4、国产厂商电动化布局较早，注重三电技术研发+一体化生产以泉峰、格力博为代表的国产厂商在电动化布局较早，致力于锂电产品对燃油产品的替代。泉峰控股2013年推出自主品牌EGO，并推出世界首个56V锂电OPE，为首批性能能与传统燃油OPE媲美的动力的产品之一，泉峰、格力博具备领先的三电技术，在电池平台、电池技术以及电机电控方面均拥有核心技术和专利壁垒。垂直一体化的制造体系以及高效的研发设计效率是国产产品具备强竞争力的基石。泉峰控股、格力博等头部OPE厂商纷纷布局垂直一体化生产，除电芯及部分电控系统外购之外，核心零部件均实现自主设计与制造。泉峰控股实现电池组、电机和印刷电路板组件（PCBA）等核心零部件的设计、开发和制造；格力博拥有新能源电池包、无刷电机、智能控制器、充电器等80%以上核心零部件的自主设计与制造能力。
3.5、中游：锂电化打破外资主导格局，国产龙头有望弯道超车锂电化打破外资主导格局。传统燃油OPE产品外资品牌占据主导地位，中国厂商创科实业、泉峰控股全球市占率分别为5.1%和2.1%,排名第六和第十。而在电动OPE市场，2020年，创科实业和泉峰控股抓住锂电化机遇分别以20.4%和11.4%的份额位居全球第一和第二。国产龙头厂商电动OPE增速远远高于海外龙头。泉峰控股18-20年电动OPE销额复合增速为62.8%，国外厂商多为个位数增速。电动OPE集中度更高。2020年，电动OPECR10为88%，高于燃油OPECR10的64%。
