财信证券股份有限公司张看近期对澜起科技进行研究并发布了研究报告《互联类芯片业务营收环比增长，新产品稳步推进》，本报告对澜起科技给出买入评级，认为其目标价位为80.55元，当前股价为65.9元，预期上涨幅度为22.23%。
澜起科技(688008)
投资要点：
公司发布2022年三季报。前三季度公司实现营收28.81亿元，同比+80.88%；实现归母净利润9.99亿元，同比+94.94%；销售毛利率43.70%，较去年同期下降5.43pct。其中，互联类芯片收入19.52亿元，毛利率为59.04%；津逮服务器收入9.28亿元，毛利率11.37%。2022Q3分别录得营收和归母净利润9.53/3.18亿元，分别同比+9.82%/+55.42%。前三季度，公司股份支付费用为1.11亿元，剔除股份支付费用影响后的归母净利润为10.95亿元，同比+77.80%。
互联类芯片营收逐季增加，津逮服务器潜在市场空间大。公司2022年各季度互联类芯片营收分别为5.75/6.61/7.16亿元，环比分别增长14.96%/8.32%，随着主流消费端CPU逐步支持DDR5以及公司DDR5RCD与配套芯片出货持续增加，公司主营业务保持逐季增长。津逮服务器各季度营收分别为3.25/3.65/2.38亿元，公司聚焦于本土服务器市场，目前第三代津逮CPU系列产品通过VMware兼容性认证，产品获得国际虚拟化和云计算基础架构领先厂商的认可。
行业进入技术更迭周期，公司新产品研发稳步推进。AMD与Intel陆续近期分别发布上市Zen4架构7000系列和RaptorLake架构的13代桌面CPU，均支持DDR5；服务器端支持DDR5的平台也将在年底与2023H1发布，行业处于内存技术迭代周期起点。公司率先试产支持5600MT/s的第二子代RCD，MXC产品在客户间进行导入测试并获三星与SKHynix采用，9月宣布推出并送样给业界主流内存厂商，AI芯片/MCR/Retimer芯片等业务陆续取得进展。
投资建议。预计2022-2024年，公司分别实现营收38.29/61.17/87.87亿元，分别实现归母净利润13.59/20.27/29.06亿元，对应EPS分别为1.20/1.79/2.56元，当前股价对应PE分别为47/32/22倍。参考可比上市公司与行业估值情况，给予公司2023年估值区间40-45倍，对应合理价格区间为71.60-80.55元，我们看好公司此轮硬件升级中的市场潜力，维持“买入”评级。
风险提示：DDR5渗透率不及预期，下游需求不及预期。
证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券耿正研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达99.98%，其预测2022年度归属净利润为盈利15.02亿，根据现价换算的预测PE为49.55。
最新盈利预测明细如下：
该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级12家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为79.91。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，澜起科技（688008）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力良好，营收成长性一般。财务健康。该股好公司指标4星，好价格指标2星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0~5星，最高5星）
