研报正文
【白糖】
【重点资讯】
周三郑州白糖期货价格下跌，郑糖1月合约收盘价报5586元/吨，较之前一交易日下跌54元/吨，或0.96%。
现货方面，广西制糖集团报价区间为6260-6580元/吨，多数下调20-40元/吨;云南制糖集团报价区间为6070-6120元/吨，下调30元/吨;加工糖厂主流报价区间为6370-6540元/吨，下调30-60元/吨。期货价格跌破关键支撑位，市场信心不足，叠加中秋备货接近尾声，现货报价持续下调，整体成交偏淡。广西现货-郑糖主力合约(sr2501)基差674元/吨。
外盘方面，周三原糖期货价格小幅反弹，原糖10月合约收盘报17.73美分/磅，较上一个交易日上涨0.16美分/磅，或0.91%。Czarnikow估计，在2024/25年度(2024年10月至2025年9月)全球食糖供应过剩量将为590万吨，比6月份的预测下调290万吨，主要因干旱气候或影响巴西中南部和俄罗斯的生产前景。
Czarnikow预计，2024/25年度全球食糖产量将达到1.86亿吨，比之前的估计减少300万吨。尽管如此，这将是有记录以来第二高的产量水平。2024/25年度全球食糖消费量预计为1.8亿吨，比之前的估计减少了80万吨。预计总过剩量为590万吨，比7月份的预测减少290万吨。
【交易策略】
短期来看巴西正处于供应高峰期，原糖维持低位区间运行。国内方面，7月全国单月销糖量明显高于去年同期，购销好转带动郑糖近月合约价格偏强运行。但目前加工糖和广西糖价差大幅收窄，加工糖供应压力显现。并且从中长期来看，全球糖市仍处于增产周期，建议中长期维持逢高做空思路。
【棉花】
【重点资讯】
外盘方面，周三美棉期货价格反弹，ICE美棉花12月合约收盘报70.41美分/磅，较前一交易日上涨1.11美分/磅，或1.6%。美国农业部(USDA)在每周作物生长报告中公布称，截至2024年8月18日当周，美国棉花优良率为42%，前一周为46%，上年同期为33%。截至当周，美国棉花结铃率为84%，上一周为74%，上年同期为78%，五年均值为81%。截至当周，美国棉花盛铃率为19%，上一周为13%，上年同期为17%，五年均值为17%。
【交易策略】
在USDA8月供需报告中，美国和全球产量下调幅度较大，短期美棉价格有支撑。国内临近消费旺季，且棉价处于低位，有消费转好的预期，棉价继续向下的空间或不大。另一方面，发改委公告发放2024年滑准税配额，但发放数量仅为20万吨，同比减少55万吨。政策利空得到释放，并且利空力度小，对国内棉价冲击有限。短期内单边价格向上缺乏驱动，但绝对价格已经进入底部区间，策略上建议暂时观望。
